合并后ETH供应量变化及是否会出现通缩

尽管 ETH 的发行量大幅放缓，但它仍然是一种通货膨胀资产。

以太坊合并在很大程度上改变了 ETH 的发行动态，实现了过渡前分析师和以太坊基金会的大部分估计。

然而，关于 ETH 是否以及何时会出现通货紧缩以及其供应量将停止扩张，仍有一些细微差别需要澄清。

让我们开始吧。

以太坊：不是很通缩

根据 Ultrasonic.money 的数据，自 9 月 15 日合并以来，截至撰写本文时（9 月 20 日），流通中的 ETH 数量增加了 3,700 多个 ETH。 按照目前的价格btc彩虹图，这大约是价值 500 万美元的 ETH，已经流通了 5 天。

然而，这并不是说合并没有改变。 发行量仍远低于持续工作量证明模型的预期：到 9 月 20 日，ETH 将增加 69,000 多枚。

这也远低于比特币目前每 10 分钟 6.25 BTC 的发行率。 在 5 天内，总计超过 4500 BTC - 价值 63,380 ETH。

ETH 发行如何运作

最终，ETH 发行归结为两个变量：区块补贴和销毁率。

区块补贴代表每个区块中所有新铸造的 ETH，大约在合并后每 12 秒产生一次。 补贴的大小取决于抵押在网络上的 ETH 数量。 按照目前的质押率——大约 1400 万个 ETH——每天大约有 1700 个 ETH 奖励给质押者。

燃烧率是指通过 gas 费燃烧掉的 ETH 数量。 自然地，随着费用的增加，燃烧率也会上升，当以太坊交易量很大时，费用也会增加。

销毁机制是在去年伦敦硬分叉期间引入的，已经导致以太坊出现一些时期的净通货紧缩。 与此同时，本月的合并将 ETH 的每日发行量从 14,600 ETH 减少到仅 1,600 ETH——下降了近 90%。

为了使 ETH 通缩，通过区块补贴产生的代币数量必须小于网络销毁的代币数量。 换句话说，ETH越不通缩，参与的人就越少，交易的人就越多。 在当前的质押水平下，基本交易费用必须至少为 15 Gwei（0.000000015 ETH）才能减少 ETH。

截至 9 月 20 日，情况并非如此。 平均交易费用。 平均交易费用仅为 11 Gwei，每年将导致 412,000 ETH 被销毁。 同时，目前的质押水平将导致每年产生 603,000 ETH。 这是每年 191,000 ETH 的净年通货膨胀率，即 0.16%。

ETH会通缩吗？

随着时间的推移，这个数字将如何变化还有待观察。

一方面，随着越来越多的人进入抵押空间，预计通货膨胀率将上升。 以太坊网络目前为利益相关者提供约 4.5% 的年利率，以 ETH 计价。 与此同时，Binance.US 等质押服务目前提供高达 6% 的质押奖励。

鉴于与其他形式的收益（例如贷款）相比，质押的相对风险回报情况，这可能对未来的 ETH 多头非常有吸引力。

Staking 似乎也是以太坊上一个相对尚未开发的市场。 其他顶级加密网络约 50% 的代币供应是抵押的，而以太坊为 14%。

另一方面，那些期望以太坊发展成为去中心化商业的大容量网络的人可能会期望交易费用会上升——增加燃烧率并将 ETH 发行推向通缩区域。 BitMEX 前首席执行官 Arthur Hayes 认为，这可能会为该资产创造一个看涨的反馈循环，反射性地刺激 ETH 的购买、使用和通货紧缩。

然而，正如海耶斯本月在接受采访时指出的那样，在用户厌倦之前，交易费用的上涨幅度可能是有限的。

“假设通货紧缩变得如此严重以至于它变得如此昂贵以至于没有人使用它......好吧，猜猜会发生什么？他们将改变通货膨胀率，”他说。

出于这个原因，海耶斯不认为以太坊可以作为货币网络与比特币竞争。 在他看来btc彩虹图，ETH 作为气体的额外角色干扰了它成为货币的能力，而比特币的价值“不能与其他东西的实际效用相混淆”。

来自 Bitfinex 的 Paulo Arduino 在合并前也提出了类似的论点。 他声称以太坊的叙述“不断变化”，还有太多其他优先事项无法与比特币竞争。

以太坊的“超音速货币”叙述是比特币“稳健货币”模因的衍生产品，因为它绝对固定的供应量和对货币贬值的免疫力。

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